{"id":166588,"date":"2023-10-28T21:28:44","date_gmt":"2023-10-28T18:28:48","guid":{"rendered":"http:\/\/kupitiblog.store\/576r\/la-pire-crise-petroliere-depuis-des-decennies-presage-de-prix-encore-plus-hauts-ii\/"},"modified":"2023-10-28T21:28:44","modified_gmt":"2023-10-28T18:28:48","slug":"la-pire-crise-petroliere-depuis-des-decennies-presage-de-prix-encore-plus-hauts-ii","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kupitiblog.store\/576r\/la-pire-crise-petroliere-depuis-des-decennies-presage-de-prix-encore-plus-hauts-ii\/","title":{"rendered":"La pire crise p\u00e9troli\u00e8re depuis des d\u00e9cennies pr\u00e9sage de prix encore plus hauts (II)"},"content":{"rendered":"

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Dans la premi\u00e8re partie, publi\u00e9e vendredi<\/span>, nous nous sommes concentr\u00e9s sur les risques croissants li\u00e9s \u00e0 l’offre sur le march\u00e9 p\u00e9trolier actuel. L’article d’aujourd’hui examine les derni\u00e8res tendances de l’offre afin de voir quelles sont les perspectives pour combler le d\u00e9ficit de l’offre.<\/p>\n

Les difficult\u00e9s de production de l’OPEP se poursuivent<\/strong><\/h2>\n

Le dernier rapport mensuel de l’AIE sur le march\u00e9 du p\u00e9trole<\/span> identifie le facteur cl\u00e9 de la baisse des stocks mondiaux :<\/p>\n

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«La sous-performance chronique de l’OPEP+ par rapport aux objectifs, qui a retir\u00e9 300 millions de barils de p\u00e9trole du march\u00e9 depuis le d\u00e9but de 2021.»<\/p>\n<\/blockquote>\n

Comme je l’ai \u00e9crit dans le pass\u00e9, de nombreux membres de l’OPEP+ sont aux prises avec les m\u00eames vents contraires qui ralentissent la production de schiste des \u00c9tats-Unis : le sous-investissement. Il s’agit d’un probl\u00e8me \u00e0 long terme qui continue de se manifester avec chaque point de donn\u00e9es mensuel.<\/p>\n

Dans le dernier rapport sur la production de l’OPEP publi\u00e9 la semaine derni\u00e8re, le groupe a une fois de plus d\u00e9pass\u00e9 son quota de production de plus de 600 000 barils\/jour. Le probl\u00e8me remonte aux luttes de production en cours dans les pays p\u00e9riph\u00e9riques membres de l’OPEP+, dont l’Angola et le Nigeria, entre autres.<\/p>\n

Les deux seuls membres de l’OPEP+ disposant d’une capacit\u00e9 de r\u00e9serve significative sont l’Arabie saoudite et les \u00c9mirats arabes unis. Personne ne conna\u00eet exactement les chiffres de la capacit\u00e9 de r\u00e9serve, mais la plupart des estimations consensuelles se situent entre 2,5 et 3 millions de bbl\/j de production combin\u00e9e pour les deux pays. En th\u00e9orie, si l’Arabie saoudite et les EAU ouvraient les robinets et produisaient \u00e0 plein r\u00e9gime, ils pourraient presque compenser les pertes d’approvisionnement de la Russie qui, selon l’EIA, pourraient atteindre 3 \u00e0 4 millions de barils par jour.<\/p>\n

L’Arabie saoudite et les \u00c9mirats arabes unis peuvent-ils emp\u00eacher une crise \u00e9nerg\u00e9tique mondiale ?<\/strong><\/h2>\n

Compte tenu de la situation catastrophique de l’offre de p\u00e9trole, les responsables politiques am\u00e9ricains, europ\u00e9ens et japonais se d\u00e9m\u00e8nent pour convaincre l’Arabie saoudite et les \u00c9mirats arabes unis de lib\u00e9rer leurs capacit\u00e9s inutilis\u00e9es sur le march\u00e9. Bien s\u00fbr, il y a plusieurs d\u00e9fis \u00e0 relever.<\/p>\n

Tout d’abord, cela impliquerait de rompre l’actuelle coalition OPEP+, car les deux pays d\u00e9passeraient leurs quotas de production convenus. Bien s\u00fbr, tout est possible, surtout en cas de crise \u00e9nerg\u00e9tique majeure. Mais en l’\u00e9tat actuel des choses, rien n’indique que l’un ou l’autre pays ait l’intention de rompre l’accord actuel de l’OPEP+.<\/p>\n

Pour compliquer les choses, il y a un d\u00e9saccord croissant entre la Maison Blanche et l’Arabie saoudite et les \u00c9mirats arabes unis. Ce d\u00e9saccord est d\u00fb en grande partie au fait que le pr\u00e9sident Biden a renonc\u00e9 \u00e0 soutenir les efforts de chaque pays dans la guerre civile en cours au Y\u00e9men. La nouvelle selon laquelle ni l’Arabie saoudite ni les \u00c9mirats arabes unis n’ont r\u00e9pondu aux appels t\u00e9l\u00e9phoniques de M. Biden pendant les premiers jours de l’invasion russe en Ukraine illustre parfaitement ce d\u00e9saccord croissant. L’assouplissement de la position de M. Biden \u00e0 l’\u00e9gard de l’Iran, le principal rival r\u00e9gional de l’Arabie saoudite, complique encore les choses (nous y reviendrons).<\/p>\n

Le deuxi\u00e8me probl\u00e8me est illustr\u00e9 par le graphique ci-dessous : un effondrement de l’activit\u00e9 de forage en Arabie saoudite et dans les \u00c9mirats arabes unis, qui a atteint un niveau inf\u00e9rieur de pr\u00e8s de 50 % \u00e0 celui d’avant le COVID :<\/p>\n

Drilling Collapse: Key OPEC Members<\/span><\/p>\n

Afin de lib\u00e9rer pleinement leur capacit\u00e9 de production, il est probable que les deux pays devront relancer l’activit\u00e9 de forage. Cela signifie que m\u00eame si la d\u00e9cision est prise d’augmenter la production au maximum, il faudra 6 \u00e0 12 mois pour atteindre la pleine capacit\u00e9 de production.<\/p>\n

Enfin, le fait que les deux pays produisent \u00e0 pleine capacit\u00e9 effacerait pratiquement toute capacit\u00e9 de r\u00e9serve du march\u00e9. Sans ce tampon d’approvisionnement essentiel, le march\u00e9 int\u00e9grerait probablement une prime de risque d’approvisionnement, maintenant les prix \u00e9lev\u00e9s. Dans ce cas, la production suppl\u00e9mentaire de l’Arabie saoudite et des \u00c9mirats arabes unis pourrait s’av\u00e9rer inutile.<\/p>\n

Compte tenu de tous ces vents contraires, il n’est pas surprenant que l’administration Biden parcoure le monde \u00e0 la recherche de tous les barils suppl\u00e9mentaires qu’elle peut trouver, y compris en Iran et au Venezuela.<\/p>\n

N\u00e9gociation active de l’accord avec l’Iran<\/strong><\/p>\n

Les sanctions am\u00e9ricaines \u00e0 l’encontre de l’Iran et du Venezuela ont maintenu la production p\u00e9troli\u00e8re en dessous de sa capacit\u00e9 dans chacun de ces pays. L’administration Biden poursuit actuellement des n\u00e9gociations avec ces deux pays afin de lever les sanctions et de remettre cette production perdue sur le march\u00e9.<\/p>\n

L’Iran est de loin le meilleur choix, avec environ 1 million de barils par jour de nouvelles r\u00e9serves suppl\u00e9mentaires qui pourraient \u00eatre mises en ligne dans les 6 \u00e0 12 mois. L’Iran a \u00e9galement environ 100 millions de barils de p\u00e9trole en stock, pr\u00eats \u00e0 \u00eatre vendus imm\u00e9diatement si les sanctions sont lev\u00e9es. Des rapports r\u00e9cents indiquent des progr\u00e8s dans les n\u00e9gociations avec l’Iran, ce qui laisse entrevoir la possibilit\u00e9 d’un accord prochain.<\/p>\n

La lib\u00e9ration imm\u00e9diate de 100 millions de barils stock\u00e9s pourrait apporter un certain soulagement au march\u00e9 \u00e0 court terme. Mais \u00e0 plus long terme, les volumes iraniens suppl\u00e9mentaires ne compenseront pas enti\u00e8rement les barils russes perturb\u00e9s. Par ailleurs, la lev\u00e9e des sanctions contre l’Iran, qui pourrait permettre au pays de poursuivre son programme nucl\u00e9aire, est une pr\u00e9occupation majeure pour les rivaux r\u00e9gionaux que sont l’Arabie saoudite et les \u00c9mirats arabes unis.<\/p>\n

En d’autres termes, un accord r\u00e9ussi avec l’Iran pourrait finir par r\u00e9duire les chances d’obtenir davantage de barils des deux plus grandes sources de capacit\u00e9 de r\u00e9serve mondiale. Dans le sc\u00e9nario miracle o\u00f9 les trois pays maximisent simultan\u00e9ment leur capacit\u00e9 de production, cela pourrait th\u00e9oriquement compenser l’impact total des pertes d’approvisionnement attendues de la Russie. Mais l\u00e0 encore, cela r\u00e9duirait \u00e0 n\u00e9ant la quasi-totalit\u00e9 de la capacit\u00e9 de r\u00e9serve mondiale, ce qui n’est pas exactement une recette pour des prix bas.<\/p>\n

Pendant ce temps, l’aide potentielle du Venezuela semble beaucoup moins prometteuse. L’industrie p\u00e9troli\u00e8re du pays est dans un \u00e9tat de d\u00e9labrement total apr\u00e8s des ann\u00e9es de dysfonctionnement. M\u00eame si les sanctions \u00e9taient lev\u00e9es demain, le Venezuela aurait du mal \u00e0 ajouter quelques centaines de milliers de bbl\/j au cours des 12 prochains mois. \u00c0 long terme, le Venezuela pourrait devenir un \u00e9l\u00e9ment important de la solution d’approvisionnement mondiale… mais cela ne changera pas la donne \u00e0 court terme.<\/p>\n

Il ne reste donc qu’une seule source de croissance significative de l’offre : les schistes am\u00e9ricains.<\/p>\n

L’offre de schiste continue d’\u00e9prouver des difficult\u00e9s<\/strong><\/h2>\n

Les derni\u00e8res donn\u00e9es hebdomadaires de l’EIA montrent que la production p\u00e9troli\u00e8re am\u00e9ricaine reste bloqu\u00e9e \u00e0 11,6 millions de barils par jour :<\/p>\n

US Oil Production 2019-2022<\/span><\/p>\n

Ce chiffre devrait finalement augmenter dans les mois \u00e0 venir. Les estimations actuelles font \u00e9tat d’une croissance de la production am\u00e9ricaine d’environ 600 000 \u00e0 1 000 000 bbl\/j d’ici la fin de l’ann\u00e9e.<\/p>\n

Toutefois, les contraintes en mati\u00e8re de capital et de cha\u00eene d’approvisionnement pourraient constituer un obstacle permanent qui maintiendrait la croissance dans la partie inf\u00e9rieure des estimations, m\u00eame en d\u00e9pit des rendements offerts par un p\u00e9trole \u00e0 plus de 100 $.<\/p>\n

La semaine derni\u00e8re, les foreurs am\u00e9ricains ont retir\u00e9 3 rigs de la circulation, et le nombre total reste inf\u00e9rieur de 23% aux niveaux d’avant le COVID :<\/p>\n

US Oil Rig Count 2018-2022<\/span><\/p>\n

Enfin, examinons les derni\u00e8res tendances du c\u00f4t\u00e9 de la demande de l’\u00e9quation.<\/p>\n

Les inqui\u00e9tudes li\u00e9es au verrouillage de la Chine sont exag\u00e9r\u00e9es<\/strong><\/h2>\n

Une r\u00e9surgence du COVID-19 en Chine a cr\u00e9\u00e9 un autre catalyseur n\u00e9gatif pour les prix du brut la semaine derni\u00e8re. Des rapports ont fait surface en d\u00e9but de semaine selon lesquels les autorit\u00e9s avaient verrouill\u00e9 la ville de Shenzhen, qui compte une \u00e9norme population de 17,5 millions d’habitants, parmi plusieurs villes. Ces fermetures ont lieu en raison de la politique de «z\u00e9ro COVID» du pays.<\/p>\n

Mais le contexte est important. Les pouss\u00e9es de COVID et les lockdowns ne sont pas nouveaux en Chine. Leur dur\u00e9e se mesure g\u00e9n\u00e9ralement en semaines, et non en mois. En effet, d\u00e8s vendredi<\/span>, les autorit\u00e9s chinoises avaient d\u00e9j\u00e0 autoris\u00e9 la r\u00e9ouverture de certaines usines et des transports publics. Dimanche, le Global Times, un r\u00e9seau de m\u00e9dias d’\u00c9tat chinois, a annonc\u00e9 le «contr\u00f4le» r\u00e9ussi des cas de COVID et le retour \u00e0 la normale \u00e0 Shenzhen :<\/p>\n

Global Times Tweet<\/span><\/p>\n

C’est l’histoire cl\u00e9 de la demande en 2022 : un monde qui va de plus en plus au-del\u00e0 des restrictions et des blocages du COVID. M\u00eame dans les pays o\u00f9 les mesures anti-COVID sont les plus strictes, comme la Chine, la dur\u00e9e et la longueur des confinements semblent se r\u00e9duire \u00e0 chaque \u00e9pid\u00e9mie.<\/p>\n

C’est pourquoi la plupart des organismes de pr\u00e9vision, comme l’EIA, continuent de pr\u00e9voir un rebond de la demande vers de nouveaux records d’ici 2022. Bien s\u00fbr, si les prix continuent \u00e0 monter en fl\u00e8che, la destruction de la demande devient une r\u00e9elle pr\u00e9occupation.<\/p>\n

C’est pourquoi il sera de plus en plus important de surveiller les donn\u00e9es de la demande \u00e0 haute fr\u00e9quence au cours de la semaine \u00e0 venir. Dans les derni\u00e8res donn\u00e9es hebdomadaires de l’EIA, nous avons constat\u00e9 un l\u00e9ger fl\u00e9chissement de la consommation am\u00e9ricaine, qui est revenue des sommets atteints d\u00e9but f\u00e9vrier aux niveaux de 2019, avant le COVID, ces derni\u00e8res semaines :<\/p>\n

US Oil Consumption<\/span><\/p>\n

On ne sait pas encore s’il s’agit d’une baisse temporaire ou de quelque chose de plus important. Nous avons des raisons d’\u00eatre optimistes dans les donn\u00e9es de plus haute fr\u00e9quence. Patrick De Haan, de GasBuddy, recueille certaines des meilleures donn\u00e9es \u00e0 haute fr\u00e9quence sur la demande d’essence aux \u00c9tats-Unis, et ses derniers chiffres montrent que les conducteurs am\u00e9ricains ne se retirent pas encore de la hausse des prix :<\/p>\n

De Haan Tweet<\/span><\/p>\n

Nous constatons \u00e9galement une demande incroyable dans le secteur du transport a\u00e9rien aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n

Demande record de voyages a\u00e9riens : Le prochain catalyseur de la hausse ?<\/strong><\/h2>\n

Les derni\u00e8res donn\u00e9es quotidiennes sur les voyages fournies par la TSA montrent une forte augmentation au cours de la semaine derni\u00e8re, r\u00e9duisant le d\u00e9ficit par rapport aux niveaux d’avant le COVID de -15% \u00e0 -10,5% :<\/p>\n

Air Travel Recovery Accelerating<\/span><\/p>\n

Parall\u00e8lement, Reuters a rapport\u00e9 la semaine derni\u00e8re que Delta Air Lines (NYSE:DAL<\/span>) a observ\u00e9 un bond «sans pr\u00e9c\u00e9dent» de la demande, avec les ventes hebdomadaires de billets les plus \u00e9lev\u00e9es de l’histoire de la compagnie. Le PDG de Delta, Ed Bastian, a affirm\u00e9 que «nous n’avons jamais vu une demande aussi forte de toute ma carri\u00e8re». United Airlines (NASDAQ:UAL<\/span>) et American Airlines (NASDAQ:AAL<\/span>) ont \u00e9galement d\u00e9clar\u00e9 avoir enregistr\u00e9 une demande record.<\/p>\n

Jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, les derni\u00e8res tendances en mati\u00e8re de consommation d’essence et de transport a\u00e9rien indiquent que la destruction de la demande n’a pas encore commenc\u00e9. Au contraire, ces donn\u00e9es montrent que nous pourrions \u00eatre sur le point d’atteindre de nouveaux records de consommation \u00e0 l’avenir.<\/p>\n

Ne comptez pas sur ce march\u00e9 haussier pour le moment<\/strong><\/h2>\n

Malgr\u00e9 la volatilit\u00e9 des prix \u00e0 court terme, le contexte de l’offre et de la demande de p\u00e9trole reste plus optimiste que jamais. Les donn\u00e9es r\u00e9centes sur les stocks montrent que le march\u00e9 est dangereusement tendu, avant m\u00eame que les pertes d’approvisionnement en provenance de Russie n’aient eu leur plein impact.<\/p>\n

Pour r\u00e9pondre \u00e0 la nouvelle demande potentielle record de cette ann\u00e9e et compenser les 3 \u00e0 4 millions de barils par jour de l’offre russe perdue, le march\u00e9 aurait besoin d’un trio gagnant :<\/p>\n