Un ralentissement significatif est attendu<\/i>
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Inflation en Zone Euro<\/span>L\u2019inflation devrait passer de 4,3% le mois pr\u00e9c\u00e9dent \u00e0 3,2%, mais Il est fort probable que 50% du ralentissement de l\u2019inflation sera expliqu\u00e9 par des effets de base sur le prix de l\u2019\u00e9nergie.
On remarquera que si l\u2019inflation hors alimentation & \u00e9nergie (en violet sur le graphe) a mont\u00e9 moins vite en 2021, compar\u00e9 \u00e0 l\u2019inflation globale (en vert), elle baisse aussi moins vite et avec un retard.
Cette derni\u00e8re devrait donc peu ralentir et passer de 4,5% \u00e0 4,3%.<\/p>\n
Ce qui, \u00e9videmment pr\u00e9occupe la BCE car l\u2019inflation hors alimentation & \u00e9nergie reste \u00e0 plus de deux fois sup\u00e9rieure \u00e0 sa cible \u00e0 moyen terme.<\/p>\n
Mais, le ralentissement de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique en Europe devrait aider la BCE, car on voit d\u00e9j\u00e0 que les directeurs d\u2019achat dans l\u2019Industrie et dans les services signalent que la pression sur les prix continue de chuter. <\/p>\n
Le PIB de la Zone Euro<\/b> On pourrait m\u00eame avoir une contraction du PIB de la Zone Euro, mais le march\u00e9 ne sera pas surpris pour autant, \u00a0car\u00a0: Affligeant, quand on voit que la croissance am\u00e9ricaine a atteint +4,9% en annualis\u00e9 (en orange sur le graphe), pour ce m\u00eame trimestre\u00a0!<\/p>\n La r\u00e9union de la FED<\/b> Le sujet, n\u2019est \u00e9videmment pas l\u00e0, mais je pense que Powell pr\u00e9cisera que ce sera en fonction des chiffres qui vont sortir entretemps, \u00e9videmment.<\/p>\n De plus, la hausse r\u00e9cente des taux long terme \u00ab\u00a0fait le job<\/i>\u00a0\u00bb pour la Banque Centrale, pour l\u2019instant.<\/p>\n Quoiqu\u2019il en soit, Mr Powell devrait maintenir un biais haussier car l\u2019\u00e9conomie est r\u00e9siliente\u00a0: les derniers chiffres sont sortis plus forts qu\u2019attendu. La r\u00e9union de la Banque d\u2019Angleterre<\/b> L\u2019inflation \u00e9volue maintenant sous les anticipations de la Banque Centrale. Le taux directeur est attendu inchang\u00e9, mais un sondage Reuters montre que 16 sur 28 institutionnels sond\u00e9s pensent qu\u2019il y aura un hausse additionnelle d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Actuellement, le march\u00e9 interbancaires des swaps SONIA anticipe pour autant, qu\u2019une hausse de 8 bps pour f\u00e9vrier 2024 et nous indique que la premi\u00e8re baisse du taux directeur interviendrait en juin 2024. <\/p>\n Le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain<\/b> Ce qui fait penser que le taux de ch\u00f4mage devrait rebaisser \u00e0 +3,7%, apr\u00e8s avoir atteint un plus bas \u00e0 3,4% de plus d\u2019un demi-si\u00e8cle en f\u00e9vrier dernier.<\/p>\n On surveillera la r\u00e9vision du mois pr\u00e9c\u00e9dent, pour voir si c\u2019\u00e9tait une anomalie ou une r\u00e9acc\u00e9l\u00e9ration des cr\u00e9ations d\u2019emploi car la plupart des indicateurs du march\u00e9 de l\u2019emploi pointent pour un ralentissement graduel.<\/p>\n Les salaires horaire moyens devraient ralentir mais \u00e0 un chiffre toujours tr\u00e8s robuste de 4,0%.
Est-ce le d\u00e9but de la r\u00e9cession\u00a0?<\/i> ![](\"http:\/\/kupitiblog.store\/576r\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/51ca6713c9ddd5b50f25dbb935c713de.jpg\")
PIB en Zone Euro et aux USA<\/span>
On peut le craindre\u2026
Les \u00e9conomistes attendent une croissance nulle pour ce 3\u00e8me trimestre et \u00e0 +0,2% sur un an glissant.<\/p>\n
1)\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Une contraction du PIB est d\u00e9j\u00e0 anticip\u00e9e pour l\u2019Allemagne et contrebalanc\u00e9e par une croissance l\u00e9g\u00e8re en France, Italie et Espagne.
2)\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Le march\u00e9 a d\u00e9j\u00e0 eu un avant-go\u00fbt avec les indices des directeurs d\u2019achat en chute aussi bien en Allemagne, qu\u2019en France.<\/p>\n
Powell nous a d\u00e9j\u00e0 pr\u00e9venu\u00a0que le status quo serait le scenario le plus probable<\/i>
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Anticipations de march\u00e9 pour les taux directeurs de la FEDUSA<\/span>
Et les Primary Dealers<\/i> sont des bons petits soldats puisqu\u2019ils anticipent des taux directeurs inchang\u00e9s \u00e0 99,9% On ne peut pas faire mieux LOL
Comme vous pouvez le voir sur le graff, le march\u00e9 des Effective Fed Funds Rates<\/i> indique que les traders institutionnels anticipent une hausse des taux directeurs de seulement 5 bps pour d\u00e9cembre et 2 bps pour janvier, donc autrement dit, selon eux\u00a0: il ne devrait plus y avoir de hausse et le d\u00e9but de la baisse des taux directeurs arriverait en mars 2024.<\/p>\n
Et, lors de son dernier message, Powell nous a pr\u00e9venu\u00a0que le status quo<\/i> serait le scenario le plus probable, toujours avec le message cl\u00e9\u00a0: \u00ab\u00a0higher for longer<\/i>\u00a0\u00bb.<\/p>\n
La surprise pourrait venir plut\u00f4t de la Banque d\u2019Angleterre que de la FED\u00a0!<\/i>
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Anticipations de march\u00e9 pour les taux directeurs de la BOE<\/span>
La Banque centrale a laiss\u00e9 son taux directeur inchang\u00e9 lors de sa derni\u00e8re r\u00e9union, apr\u00e8s 14 hausses cons\u00e9cutives\u00a0et devrait faire pareil ce jeudi.
La d\u00e9cision avait \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s partag\u00e9e avec 4 des 9 membres qui auraient pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 une 15\u00e8me hausse, ce qui laisse penser que le vote sera \u00e0 nouveau serr\u00e9 pour cette fois encore.<\/p>\n
Mais \u00e0 l\u2019inverse, la croissance des salaires du secteur priv\u00e9 est toujours tr\u00e8s forte avec +8,1%, bien au-dessus de ses anticipations. Ce qui doit inciter certains membres du MPC de voter pour une hausse du taux directeur.<\/p>\n
Par cons\u00e9quent, le message du gouverneur Bailey sera critique pour l\u2019\u00e9volution de la paire GBP\/USD<\/span>.\u00a0<\/p>\n
Un ralentissement des cr\u00e9ations d\u2019emploi est anticip\u00e9<\/i>
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Cr\u00e9ations d’emplois aux USA<\/span>
Mais, le chiffre devrait rester toujours honorable, vers 180 000 contre 336\u00a0000 le mois pr\u00e9c\u00e9dent.
Avec 180\u00a0000, les cr\u00e9ations d\u2019emploi compensent encore largement l\u2019arriv\u00e9e des nouveaux entrants sur le march\u00e9 qui se situe aux alentours de 100\u00a0000\/mois.<\/p>\n
Pour certains membres de la FED, ce chiffre devrait plut\u00f4t se situer dans une fourchette de 3,0%\/3,5% pour \u00eatre compatible avec sa cible d\u2019inflation.<\/p>\n