Рынок акций рухнул: что случилось и когда ждать разворота
Российский рынок акций падает уже пять месяцев подряд. Таких затяжных распродаж не было с 2014 года. Индекс Мосбиржи обновил минимумы с декабря 2022 года, опустившись в район 2117 пунктов . Что стоит за обвалом, когда прекратится падение и стоит ли покупать подешевевшие акции — разбирался «Прайм».
🔥 Три причины падения
За последние 17 недель индекс Мосбиржи потерял почти 20% с начала года . По мнению аналитиков, это не реакция на одну новость, а результат накопившегося негативного фона. Как отмечает Александр Бахтин, инвестиционный стратег «Гарда Капитал», одновременно на котировки давят сразу несколько факторов: геополитическая неопределенность, сохранение жесткой денежно-кредитной политики, снижение цен на нефть и крепкий рубль .Первая и главная причина — ключевая ставка. Все ожидали, что её снижение пойдёт более активно. Однако ситуация с топливом стала для ЦБ и рынка неожиданностью. Денис Приходько, аналитик по рынку акций УК «Альфа-Капитал», поясняет: «Для ЦБ, как и для рынка, стало неожиданностью ситуация с топливом, что перекладывается в рост инфляции и инфляционных ожиданий, и, как следствие, более высокой траектории ставки, что негативно для рынка акций» .
Инфляционное давление усиливается: за неделю с 30 июня по 6 июля цены выросли на 0,31%, причём бензин подорожал на 2,1%, а дизельное топливо — на 3,4% . Это заставляет инвесторов закладывать более жёсткую макроэкономическую среду: высокую стоимость капитала, снижение прибылей компаний и падение потребительской активности .Вторая причина — крепкий рубль. В течение первого полугодия российская валюта оставалась сильной, что, как отмечает партнёр аудиторско-консалтинговой группы «Юникон» Эдуард Румянцев, оказывает давление на рублёвую выручку экспортеров и их маржинальность .Третья причина — дивидендный сезон. Июль — пик дивидендных отсечек «голубых фишек». Они создают техническое давление на индекс. Как подчёркивает Румянцев, в слабом рынке такие гэпы могут усиливать негативную динамику и откладывать восстановление .
🔮 Вся надежда на осень
Большинство экспертов сходятся во мнении: быстрого разворота ждать не стоит. Принципиально ситуация для отечественных инвесторов не меняется, фундаментальных оснований для смены тренда на рынке акций пока нет.
Как ожидается, индекс Мосбиржи в ближайшие дни будет колебаться в коридоре 2100–2250 пунктов . Он не сумел удержаться на уровне локальной поддержки в районе 2180 пунктов, открывая потенциал для продолжения снижения и обновления локальных минимумов .Для смены тренда рынку нужны три ключевых условия:
- более понятная траектория снижения ключевой ставки ;
- стабилизация ожиданий по дивидендам крупнейших эмитентов ;
- ослабление давления на прибыли экспортёров, в том числе со стороны крепкого рубля .
Руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых считает важным видеть динамику ВВП за июнь и июль: «В мае рост ВВП замедлился до 0,3% (г/г) в сравнении с +1,3% (г/г) в апреле и +1,9% (г/г) в марте. Если тренд на снижение ВВП подтвердится, то текущие уровни рынка уже не будут казаться неоправданными».
Разворот возможен в сентябре–октябре 2026 года при условии смягчения политики Банка России и отсутствия новых внешних шоков . А итоги третьего квартала более чётко прояснят картину по году.
📊 Стоит ли скупать бумаги на падении и какие выбрать
Однако падение не является тотальным. На рынке есть эмитенты, которые показывают неплохой рост прибыли и торгуются лучше рынка. Эксперты выделяют несколько секторов и отдельных эмитентов.Финансовый сектор в плюсе. Сбербанк продолжает показывать рекордную прибыль: за первое полугодие 2026 года прибыль по РСБУ выросла на 20,4% до 995,3 млрд рублей. «Сбербанк и Московская биржа выглядят наиболее устойчиво», — отмечает Александр Бахтин .ИТ-компании с высокими темпами роста бизнеса, такие как Группа Астра и Софтлайн, также могут быть интересны.
Среди защитных историй стоит выделить ритейлеров — X5, Магнит и Henderson — чей бизнес ориентирован на внутренний спрос .Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» аналитики ФГ «Финам» называют «одной из лучших ставок на ослабление рубля». Дивиденды компании определяются переоценкой валютной части кубышки. Целевая цена — 54,2 рубля, апсайд — 48%.«ЛУКОЙЛ» продолжает выделяться щедрой дивидендной политикой. По итогам 2026 года ожидаются выплаты 635 рублей на акцию, что даёт более 14% доходности .Аутсайдеры. Под наибольшим давлением останутся нефтегазовые компании: для них сочетание слабых цен на нефть и крепкого рубля — двойной удар. Страдают и металлурги. Также высокие ставки ухудшают перспективы девелоперов с высокой долговой нагрузкой.
💎 Уйти в надежность
Пока рынок акций переживает один из самых затяжных кризисов последних лет, инвесторы уходят в депозиты и облигации. Пока доходность этих инструментов остаётся высокой, акции будут проигрывать в конкурентной борьбе за капитал.
«Инвесторам выгоднее держать деньги в более надёжных инструментах, чем покупать акции», — рассуждает основатель SharesPro Денис Астафьев .Итоги по рынку будут во многом зависеть от решений ЦБ, геополитического фона и динамики цен на сырьё. Пока инвесторам советуют занять выжидательную позицию до появления признаков полноценного разворота на рынке. И воздержаться от излишнего риска — слишком велика неопределенность.
